日前，第四屆醫療器械產業、投資與并購 CEO峰會日前在上海召開。中國國際金融有限公司研發部副總經理強靜，針對中國醫療器械IPO和并購的現狀做分析，并就海內外并購背后的驅動力進行總結。

風起云涌的并購3.0時代

“從單純的渠道并購或產品并購，現在已經逐步演化到3.0的并購，也就是整個生態鏈的建設。”強靜認為，無論從交易數量還是交易金額來看的話，并購確實是風起云涌，而且這個勢頭并沒有衰竭的跡象。

分析海外并購原因時，強靜認為，多元化、強強聯合的驅動力、 新興市場的布局是三大動因。

醫療器械行業因其分散性，類別繁多的天然屬性，走向多元化是必經之路，而并購是實現規模效應最簡單最直接的方式。美國醫療產品巨頭強生公司在醫療器械的發展史，其實就是一個并購史。

2015年1月26日，醫療器械巨頭美敦力公司（Medtronic Inc.）宣布以499億美元完成可對柯惠醫療公司Covidien plc）的并購。強靜認為，促成這單醫療器械領域至今最大的一宗收購案的動因正是強強聯合的驅動力。“打造一個更加強大的，優勢互補的平臺，也是一個非常大的驅動力。”

另一方面，布局新興市場，跨國并購是進入國外市場的簡單方式。2012年美敦力收購中國領先的骨科器械生產企業——康輝控股就是最明顯的例子。“我相信在制藥領域，會看到全球性的巨頭會對中國的一些非上市公司甚至上市公司產生一系列的戰略性投資，進一步進入新興市場。”

拓展產品線的“快捷鍵”

2013年，中國企業海外并購高達600億美元，成為亞洲最大的海外投資國。這幾年，資本市場對并購極力地吹捧，似乎只要有并購，公司市值就能夠瘋狂地去擴張。

“一級市場是春江水暖鴨先知，2013年并購風起云涌，如果不搞醫療器械相關并購，或者是大規模投資的話，都不好意思說自己是做醫療器械的。但是到了二級市場并購，游戲規則就變了。”強靜表示。

過去的并購注重渠道協同、管理協同、財務協同，以降低成本或拓展新業務。但強靜認為現在的企業并購更關注價值協同，當一個上市公司可以用40倍市盈率去融資時，就不會像一般人一樣在乎花20倍去收購一家非上市公司，而這對于傳統PE是很大的風險。

對于中國目前200家上市醫藥公司，有相當部分是靠三五個品種上市，快速獲得資本高估值，從而實現爆發性發展。但是產品一般只能維持5—10年增長。投入研發一款新藥的成本高達14億美金，大多數企業無力承擔。那么之后靠什么支撐企業？

盡管中國或將重走美國資本市場那段并購史分拆史的道路，強靜仍認為這是一個適合并購的時代，因為資本市場提供了非常好的渠道，中國的企業也需要通過并購來進行產品線拓展。這也是醫藥公司要加速發展的“快捷鍵”。

數據是未來核心競爭力

目前中國的現狀，仍然是渠道為王的時代，所以并購成為企業擴大規模的捷徑。

但是，產品為王將是最終趨勢。“產品協同的話我們大家未來會越來越注重。尤其醫療器械這個領域是比較龐雜的，一定要通過產品不斷地豐富來帶動企業持續快速的增長。”

那么，未來的醫療器械會是什么樣子？數據將是這個行業未來的核心競爭力。現在醫療器械領域對可穿戴設備的投入越來越大，未來的數據集成度會越來越高。強靜舉例到，把醫療器械可穿戴設備比喻為太平洋，線下線上的醫生或醫療機構是大西洋，那么大數據就是巴拿馬運河，因為最終醫療器械會導向醫療服務，或者通過醫療服務的整個手段來完成醫療器械的功能。

“我們認為大數據的時代，醫療數據跟大數據服務的結合，可能是未來比較好的一個發展方向。”